Unicórnios são menos raros quando o dinheiro é abundante

Uma leitura fria sobre o boom de unicórnios de tecnologia: Valuation alto podia refletir liquidez, não robustez.

O erro confortável seria chamar o boom de unicórnios de tecnologia de exceção. Exceção é uma palavra usada por quem não quer revisar o modelo mental. Em 2015-05, o sinal mais importante não estava no espetáculo público, mas no mecanismo escondido: incentivos ruins, excesso de confiança, dependência de terceiros e baixa capacidade de correção. O gestor mediano procura culpados depois do impacto; o operador sério pergunta quais regras permitiram que o impacto ficasse invisível por tanto tempo.

A tese que importava era brutal: valuation alto podia refletir liquidez, não robustez Isso muda a conversa inteira. Se a empresa depende de sorte macroeconômica, de capital barato, de fornecedor disciplinado, de cliente paciente ou de funcionário heroico, ela não tem operação robusta. Tem uma ficção temporariamente financiada. A maior parte do management falha porque tenta parecer sofisticada antes de ser verdadeira, e a verdade quase sempre começa por uma pergunta desagradável sobre fragilidade, não por uma apresentação bonita.

Eu teria escrito isso como aviso, não como previsão mística. Previsão é vaidade quando não produz uma regra de ação. O que interessa é decidir antes que a multidão descubra o vocabulário. Em cada ciclo, os mesmos tipos de pessoas, nas mesmas circunstâncias, produzem os mesmos resultados porque seus sistemas internos não mudam. A oportunidade estava em construir uma disciplina: observar o sinal, reduzir a ambiguidade, escolher a ação, medir o desvio e corrigir sem romance.

Leo Bentier