O CEO que não entende alavancagem não entende a própria empresa

Uma leitura fria sobre a alavancagem financeira no ciclo pré-Lehman: Dívida amplifica erro antes de amplificar retorno.

A maioria dos executivos lê esse sinal como notícia. É o primeiro erro. Notícia é o que chega quando o mercado já encontrou uma palavra confortável para a mudança; sinal é o que aparece antes, torto, incompleto, mal precificado. Em 2008-04, a alavancagem financeira no ciclo pré-Lehman já mostrava uma mudança de estrutura, não um episódio isolado. O ponto não era adivinhar a manchete seguinte, era perceber que o sistema começava a punir empresas sem caixa, sem memória operacional, sem disciplina de decisão e sem relação honesta com o custo do próprio crescimento.

A leitura correta era menos teatral e mais dura: dívida amplifica erro antes de amplificar retorno Quem entendesse isso não precisava posar de profeta. Precisava apenas recusar a superstição gerencial de que bons resultados validam bons processos. Muitas empresas crescem porque o vento ajuda, não porque sabem navegar. Quando o vento muda, descobre-se quem tinha sistema e quem tinha apenas gente ocupada, planilhas bonitas, reuniões longas e uma coleção de opiniões vendidas internamente como estratégia.

Troque o CEO pelo governante e a frase não perde nada: quem não entende a alavancagem do próprio país não entende o próprio país. Dívida pública amplifica erro político antes de amplificar obra — o juro composto não lê discurso de posse. O gestor público que trata o endividamento como recurso ilimitado repete o executivo de 2008: confunde acesso a crédito com capacidade de pagamento, e confunde a paciência do credor com aprovação do plano. Um dia a taxa vira, e descobre-se quanta entrega era margem e quanta era empréstimo. A empresa alavancada sem sistema quebra em silêncio; o Estado alavancado sem disciplina quebra em público — e arrasta junto quem nunca assinou o contrato.

Leo Bentier